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主力2701合约迎来打破上行行情，终盘上涨2.18%，报19180元／吨。本轮上涨并非源于供需面偏紧，中心驱动在于商场会集定价厄尔尼诺引发的东南亚
当时全球厄尔尼诺预期继续增强，且将贯穿东南亚主产国要害割胶旺季，泰国、印尼等中心产区面对高温干旱危险。橡胶树成长高度依靠湿热环境，继续高温干旱会直接按捺胶乳排泄，减缩有用割胶天数，极点状况下还会诱发病虫害，限制全年胶水产出。东南亚胶树遍及树龄老化，新增栽培培育面积有限，产区供应弹性下降。在平等气候扰动下，减产影响将进一步扩大。尽管现在还没再次呈现大规模实质性减产数据，但商场已开端买卖四季度甚至下一年年头的供应缩短预期。
2026年7—8月国内社会库存与青岛保税区库存处于缓慢去化状况，现货取得必定支撑。据统计，到2026年8月30日，青岛区域天然橡胶保税和一般买卖算计库存量为62.77万吨，周环比下降0.38万吨，月环比下滑4.04万吨。有必要留意一下的是，当时库存去化主要由国外供应边沿缩短驱动，并非下流消费爆发式添加所造成的，终端实践需求姑且没呈现超预期改进。
需求呈现“实践偏弱、预期偏强”的分解格式。国内轮胎企业仍旧以按需收购为主，大规模自动补库没有落地。但随着“金九银十”传统消费旺季降临，商场对轮胎终端需求存在修正预期。一起，受中东地缘形势扰动，合成橡胶本钱走高、价格大涨，天然橡胶比价优势闪现。轮胎企业调整配方、添加天然橡胶代替收购，进一步提振盘面多头心情。
从盘面结构来看，天然橡胶近月合约走势偏强，跨期价差走扩。但本轮行情以预期买卖为中心，实践基本面仍存在很明显束缚。假如后期东南亚主产区迎来有用降雨，干旱危险免除，那么厄尔尼诺带来的溢价将快速回落。一起，下流轮胎企业赢利继续承压，对高价质料的接受能力有限，也将限制胶价上行空间。
归纳来看，厄尔尼诺预期是天然橡胶价格继续上涨的中心驱动要素，本轮行情实质是提早计入气候溢价。后续行情能否连续，要害不在于盘面买卖心情，而在于东南亚产区的实践降水状况、胶水产出数据能否验证此前的减产预期。警觉减产预期被证伪后，盘面呈现快速回调的危险。短期内天然橡胶大概率保持偏强运转格式。（作者单位：宝城）
